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    都市麗人“丟掉”舊文胸,“逃離”大都市

    2020-04-17 10:53:41

    都市麗人能走過“至暗時刻”嗎?

    日前,公司交出自上市以來最差一份業績:2019年,錄得營收40.82億元、歸母凈利潤-12.98億元,同比分別下降19.91%、443.13%。

    公司解釋,這是將舊存貨一次性撇減,以及豁免客戶拖欠賬款、預提應收賬減值撥備以及閉店成本等所致,上述合計近12億。

    進行一次性大規模會計撥備,相當于一次性甩掉“包袱”。但,這之后就能相安無事嗎?

    斑馬消費注意到,公司主力產品文胸、內褲等產品收入已全線下滑。面對困境,公司計劃“回歸專注實用、功能和性價比較高的產品”,向國內低線城市拓展業務。

    衰落:5年閉店超2000家

    在日前披露的2019年報里,中國內衣第一股都市麗人(02298.HK)在干了把“大事”:將7.38億元舊存貨一次性計提,這直接導致公司歸母凈利潤大幅下降至虧損12.98億元。

    為何突然一下就把存貨計提了?

    斑馬消費梳理發現,這可能與公司最近幾年經營業績持續低迷、核心產品收入全線下滑不無關聯,亟待輕裝上陣。

    文胸產品是貢獻公司收入最大一支核心產品,在最近幾年收入波動明顯。

    數據顯示,2016年至2019年,其分別實現收入20.40億元、22.86億元、25.04億元和18.72億元,其貢獻公司收入比例分別為45.2%、50.3%、49.1%和45.9%。

    深圳沃爾瑪保安出身的公司創始人鄭耀南,還是沒弄懂女人的文胸。2016年前后,穿著體驗較好的無鋼圈文胸盛行市場,公司鮮有這種產品。也因此,公司曾被媒體質疑是否被一根鋼圈“封印”了?

    2019年,公司主力產品收入全線下滑。核心產品文胸收入同比下滑25.24%,內褲、睡衣及家居服、保暖服產品收入,同比分別下降9.02%、11.35%和32.33%。

    雖然公司產品在市場上賣不動,但銷售費用支出卻保持增長,2018年、2019年,其銷售及營銷費用分別為14.71億元和16.31億元,分別同比增長10%和9.6%。

    近幾年,公司一路狂奔,喊出“萬店計劃”,如今閉店成為常態。

    數據顯示,高峰時期的2015年,公司門店總量達到8058家。此后門店數量逐年減少,2016年至2019年,其門店總數分別為7651家、7181家、7305家和5970家。上述5年間,門店總量合計減少2088家。同期,公司員工人數從8800名降至3530名。

    2012年林志玲代言之后3年,是公司最風光的幾年,其營收規模每年遞增7億元,并在2014年在聯交所上市,公司市值曾突破180億港元。那是鄭耀南的高光時刻,個人身價曾達85億元。

    截至3月26日收盤,公司市值不到19億港元。

    下狠手:大規模會計撥備近12億

    除了計提上述7.38億元舊存貨之外,公司還一次性豁免公司主要客戶拖欠金額3.27億元、預提應收賬減值撥備0.69億元、以及關閉店成本0.52億元,合計4.47億元。

    都市麗人對自己下手這么狠,導致2019財年業績虧損,從另一角度來看,公司是在尋求大破大立之后得以輕松上陣。

    不過,市場里早已彌漫著公司巨虧帶來的負面影響,公司并非在此之后就高枕無憂。

    斑馬消費梳理發現,從2016年開始,公司業績波動頻繁,甚至像是坐上了過山車。

    從營收增速來看,2016年為-8.90%,2017年、2018年回正為0.67%和12.20%,2019年再度陷入負增長。同一時期,公司的歸母凈利潤亦是如此,從2016年的-55.19%,2017年、2018年回正為31.01%、19.31%,2019年再次陷入負增長。

    回望過去4年,公司營收規模一直保持在40億元至51億元的區間,但凈利率一直備受詬病,收入規模大,實際賺的錢少,2016年至2019年,凈利率分別為5.36%、6.98%、7.45%和-31.84%。

    同是內衣上市企業的安莉芳控股和匯潔股份凈利率均為正值,2016年至2019年上半年,安莉芳控股(01388.HK)凈利率保持在4%-21%區間,匯潔股份(002763.SZ)凈利率保持在8%-13%區間。

    公司主要靠向加盟銷售獲得大部分收入,2016年至2019年,公司分別向加盟商銷售25.20億元、24.33億元、28.01億元和19.50億元。來自加盟的收入占比從高峰時期2016年的55.85%降至去年的47.77%,4年降幅8.08個百分點。

    從資金角度來看,公司賬面上的資金相對寬裕,截至2019年末,公司在手現金及現金等價物8.55億元,短期債務、長期債務合計4.55億元。同期,其資產負債率為41.18%,較上年增加16.19個百分點。

    曾光鮮亮麗的都市麗人能否重回輝煌被業內關注,這取決于在換高管團隊、換代言人以及祭出向國內低線城市拓展的戰略等措施是否得行。

    啟信寶顯示,公司子公司廣東都市麗人實業有限公司除設計、生產和銷售服裝、內衣業務外,還在今年2月新增非醫用口罩業務。

    來源:斑馬消費

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